Giochi informativi: affollamento strategico e riposizionamento delle imprese nello spazio dei modelli linguistici

Abstract degli autori

Quando le imprese rispondono a nuove opportunità di mercato, le loro scelte di capacità modificano i futuri flussi di cassa liberi attualizzati disponibili sia per i concorrenti sia per gli investitori. Nei mercati competitivi, queste decisioni di investimento vengono rese pubbliche in articoli di giornale e rapporti degli analisti, che misurano i cambiamenti nella struttura del capitale, nel mix di prodotti, nella leadership aziendale, nell’esposizione al rischio e nelle procedure operative dell’impresa. I moderni motori di ricerca si affidano ai modelli linguistici di grandi dimensioni per misurare la pertinenza dei documenti di origine rispetto a una determinata query di ricerca. Queste misurazioni consentono ai ricercatori di rappresentare gli articoli di giornale come nuvole di vettori densi, la cui geometria informativa riflette la dissimilarità tra le imprese nel tempo. Sulla base di Xu et al. (2022), sviluppiamo un modello di aggiustamento competitivo costoso in cui le imprese allocano capacità e adeguano la propria capacità aziendale in risposta agli shock dei flussi di cassa liberi. Utilizzando un nuovo stimatore sandwich, analizziamo il segno e l’entità di questo aggiustamento previsto tramite una simulazione multi-agente e convalidiamo i nostri risultati su un campione di articoli di giornale e rapporti degli analisti relativi a società quotate al Nasdaq tra il 2018 e il 2022.