The Pulse

Goldman Sachs alza le previsioni sulla domanda di elettricità dei data center per la crescita dei token dell’IA

Goldman Sachs prevede ora che la domanda globale di elettricità dei data center aumenterà del 170% entro il 2030 rispetto ai livelli del 2025, contro il 117% stimato a marzo. Gli analisti citano la maggiore spesa degli hyperscaler, l’aument

AI.info Team · 2026-09-12

Goldman Sachs ha alzato le previsioni sulla domanda globale di elettricità dei data center dopo che la spesa degli hyperscaler, le consegne di server per l’IA e il consumo di token hanno tutti superato il ritmo atteso dagli analisti all’inizio dell’anno.

La banca prevede ora che la domanda di elettricità dei data center nel mondo aumenterà del 170% entro il 2030 rispetto ai livelli del 2025. La precedente stima di Goldman, discussa a marzo, indicava un aumento del 117% nello stesso periodo. Le nuove previsioni arrivano mentre i sistemi fisici che alimentano i carichi di lavoro dell’IA devono fare i conti con attese più lunghe per la connessione alla rete, carenze di turbine e trasformatori, una disponibilità limitata di manodopera specializzata e una crescente opposizione da parte delle comunità locali e delle autorità di regolamentazione.

«Il vincolo principale non riguarda più i megawatt, ma quello che io chiamo l’insieme delle T», ha detto Allison Nathan, co-conduttrice del podcast Goldman Sachs Exchanges, nella puntata registrata da Goldman il 12 agosto e pubblicata il 1° settembre. Ha elencato «turbine, trasformatori, trasmissione e tecnici specializzati» come i vincoli che oggi determinano la velocità con cui può espandersi l’infrastruttura dell’IA.

Gli analisti di Goldman non sostengono che tutti i data center annunciati saranno costruiti nei tempi previsti. Le loro previsioni riflettono invece un maggior numero di progetti in programma, un utilizzo più intenso delle strutture esistenti e un aumento della capacità di calcolo che i clienti sono disposti ad acquistare man mano che i servizi di IA diventano meno costosi e più capaci.

La revisione di Goldman a 108 gigawatt

Carly Davenport, analista senior del team di Goldman Sachs dedicato alle aziende di servizi elettrici nelle Americhe, ha detto che la banca ha alzato la previsione complessiva per la domanda di elettricità negli Stati Uniti fino al 2030, portando il tasso di crescita annuo composto al 3,5% dal precedente 3,2% circa. La modifica principale deriva da una revisione delle prospettive per i data center basata sui dati di 451 Research.

Goldman prevede ora che la domanda di elettricità dei data center statunitensi raggiungerà circa 108 gigawatt nel 2030, rispetto a una stima precedente di circa 83 gigawatt. Davenport ha detto che l’aumento riflette l’ingresso di nuovi progetti nelle procedure di sviluppo e un maggiore utilizzo delle strutture già operative.

Secondo Davenport, nei principali mercati statunitensi dei data center i tassi di spazi non occupati sono scesi a circa l’1-2%, rispetto a un intervallo compreso all’incirca tra il 2% e il 7% negli ultimi anni. Goldman prevede un tasso medio di spazi non occupati negli Stati Uniti di circa il 3% nel 2030: le nuove costruzioni aggiungeranno capacità, mentre gli edifici esistenti continueranno a essere utilizzati a livelli più vicini alla piena capacità.

Sono aumentate nettamente anche le ipotesi di spesa degli hyperscaler. Brian Singer, responsabile globale di GS Sustain presso Goldman Sachs, ha detto che a marzo gli analisti della banca avevano stimato per il 2027 una spesa degli hyperscaler di circa 1.200 miliardi di dollari. La cifra è ora pari a 1.700 miliardi di dollari. La stima per il 2029 è salita da 1.500 a 2.100 miliardi di dollari.

«Con tutti questi fattori, è difficile non alzare ulteriormente le previsioni, anche se sono passati solo pochi mesi», ha detto Singer. «Ed è quello che abbiamo fatto».

Goldman prevede anche un aumento delle consegne di server progettati per i carichi di lavoro dell’IA. Questi sistemi consumano più elettricità dei server aziendali tradizionali, soprattutto quando sono impiegati in grandi cluster usati per l’addestramento e l’inferenza dei modelli. Le previsioni della banca considerano l’aumento dell’hardware per l’IA parte di un ciclo più ampio della domanda, anziché un’impennata temporanea delle costruzioni.

L’efficienza non ha ridotto la domanda di capacità di calcolo

L’aspetto insolito delle attuali previsioni è che i miglioramenti dell’efficienza non hanno prodotto un corrispondente calo della spesa o della domanda di elettricità. I modelli diventano più capaci a parità di calcolo impiegato e le aziende prestano maggiore attenzione al numero di token che utilizzano. Eppure questi risparmi aiutano i clienti a svolgere più attività, anziché spingerli a rinunciare ai carichi di lavoro dell’IA.

Gli analisti di Goldman descrivono i token come le unità di base di testo, codice o altri dati elaborati dai grandi modelli di IA. Un costo inferiore per token rende economicamente conveniente applicare i modelli a una gamma più ampia di attività aziendali, comprese quelle per cui in precedenza il costo di un’elevata capacità di calcolo non era giustificabile.

«Tutti i miglioramenti di efficienza previsti o attesi si stanno effettivamente realizzando», ha detto George Lee, co-responsabile del Goldman Sachs Global Institute, durante la discussione. «Eppure l’andamento della domanda li assorbe e continua a crescere al ritmo che avete descritto».

Lee ha detto che una maggiore efficienza nell’uso dei token amplia il numero di attività aziendali che possono essere svolte a costi sostenibili. Il risultato è un noto effetto di rimbalzo: ogni unità di calcolo diventa più produttiva, ma il prezzo più basso incoraggia i clienti a consumarne complessivamente di più.

Goldman non ha osservato che gli aumenti di produttività riducano i budget per la ricerca e lo sviluppo tecnologico, ha detto Singer. I clienti continuano a spendere di più in capacità di calcolo e a consumare più token, anziché mantenere costante la produzione riducendo i budget per l’IA.

Le aziende iniziano a monitorare più attentamente l’uso dei token. Singer ha detto che i clienti esaminano dove e come li consumano nel tentativo di ridurre l’intensità d’uso senza diminuire la produzione. Questo può migliorare l’efficienza a livello delle applicazioni, ma Goldman non vede segnali che la domanda complessiva abbia raggiunto il picco.

L’Agenzia internazionale dell’energia è giunta a una conclusione simile da una prospettiva energetica più ampia. La sua analisi aggiornata su energia e IA afferma che nel 2025 il consumo globale di elettricità dei data center è aumentato del 17%, mentre quello dei data center dedicati all’IA è cresciuto del 50%. L’agenzia prevede che il consumo complessivo dei data center quasi raddoppierà, passando da 485 terawattora nel 2025 a 950 terawattora nel 2030.

La crescita negli Stati Uniti si sposta verso il Midwest

Goldman prevede che il mercato elettrico PJM, che copre gran parte della regione medio-atlantica, resterà il più grande mercato statunitense dei data center fino al 2030. PJM rappresenta attualmente circa il 35% della domanda di elettricità dei data center negli Stati Uniti, grazie ai cluster esistenti, a una rete di trasmissione ad alta tensione e a centrali nucleari che operano sul mercato concorrenziale e risultano interessanti per i grandi acquirenti di elettricità.

Il cambiamento più sorprendente è atteso nel Midwest. Goldman prevede che il Midcontinent Independent System Operator, o MISO, supererà il Texas, il Sud-est e il Nord-ovest del Pacifico, diventando entro il 2030 il secondo mercato statunitense dei data center, con circa il 16% della domanda nazionale.

MISO si estende su una vasta regione, dal Minnesota alla Louisiana. Davenport ha detto che le aziende elettriche regolamentate in Stati tra cui Iowa, Wisconsin e Louisiana contribuiscono alla crescita del mercato sviluppando capacità di generazione, trasmissione e distribuzione per i grandi clienti.

Si prevede che il Texas rimarrà un polo importante, ma scenderà al terzo posto, con circa il 14% della domanda statunitense dei data center nel 2030. ERCOT, il principale mercato elettrico dello Stato, rappresenta oggi circa il 15% della domanda. Goldman prevede che il mercato texano diventerà più teso con l’accelerazione della domanda intorno al 2028, anche se al momento non lo considera soggetto a vincoli critici.

Le condizioni variano da regione a regione perché i mercati elettrici non hanno tutti lo stesso portafoglio di progetti di generazione in programma, la stessa capacità di trasmissione o la stessa struttura normativa. Goldman prevede maggiori rischi per l’affidabilità dell’approvvigionamento nella regione medio-atlantica, in quella centro-continentale e nel Nord-ovest, mentre il Texas e la Georgia hanno più capacità di generazione in fase di sviluppo per assorbire la nuova domanda.

Le attese per l’accesso alla rete diventano un vincolo per le imprese

Chi sviluppa data center spesso vuole avviare le strutture prima che la rete possa fornire una connessione. Secondo Goldman, negli Stati Uniti l’attesa per un collegamento alla rete può variare da due a sette anni a seconda del mercato regionale, mentre i grandi clienti in genere vogliono iniziare a operare molto prima.

La generazione di elettricità presso il sito, a valle del contatore, è emersa come soluzione ponte. In questo modello, un data center riceve energia da un impianto sul posto che opera separatamente dalla rete più ampia. Goldman prevede circa 30 gigawatt di capacità di generazione a gas a valle del contatore entro il 2030, pari a circa il 20% della domanda dei data center prevista dalla banca per quell’anno.

Davenport ha descritto questa soluzione come una misura temporanea, non come un’alternativa permanente all’elettricità della rete. I grandi data center in genere preferiscono collegarsi alla rete perché, su scala di diversi gigawatt, offre una fonte meno costosa e più affidabile. Alcuni progetti potrebbero iniziare con la generazione sul posto e collegarsi in seguito alla rete, una volta completati i potenziamenti della trasmissione.

Goldman prevede che il gas naturale soddisferà circa il 60% della domanda dei data center e le fonti rinnovabili all’incirca il 40%. La riattivazione di centrali nucleari potrebbe fornire capacità aggiuntiva in mercati specifici, ma le previsioni della banca presuppongono un approccio basato su tutte le opzioni disponibili, anziché su un’unica tecnologia a sostegno dell’espansione.

Le previsioni di giugno di Gartner indicano la stessa direzione. La società di ricerca prevede che il consumo di elettricità dei data center nel mondo raggiungerà 565 terawattora nel 2026, il 26% in più rispetto ai 447 terawattora del 2025. Gartner stima che quest’anno i server ottimizzati per l’IA rappresenteranno il 31% del consumo elettrico dei data center e che nel 2027 consumeranno più elettricità dei server tradizionali.

Trasformatori, turbine e sistemi di raffreddamento dettano i tempi

Goldman ha ampliato la sua analisi dei vincoli all’offerta, portandoli da sei a sette. L’elenco comprende la diffusione dell’IA, i miglioramenti della produttività, i prezzi dell’elettricità, le politiche, i componenti, il personale e l’ambiente fisico in cui sorgono i data center.

La carenza di componenti incide già sui tempi dei progetti. Singer ha detto che, durante una recente presentazione dei risultati finanziari, un importante produttore di turbine ha indicato che si aspettava di aver già venduto entro la fine del 2026 metà della propria produzione prevista per il 2031. La disponibilità di turbine non elimina la domanda di elettricità, ma limita le possibilità di alimentare le nuove strutture.

La manodopera specializzata rappresenta un problema che si manifesta più lentamente. Goldman prevede un aumento della domanda di elettricisti e saldatori specializzati in impianti ad alta tensione, ma la formazione e la certificazione possono richiedere anni. Per gran parte dell’ultimo decennio, la domanda di elettricità negli Stati Uniti è cresciuta poco, riducendo l’incentivo a intraprendere alcune di queste professioni.

Il raffreddamento aggiunge un’ulteriore fonte di pressione. Goldman afferma che oltre la metà dei data center si trova in aree esposte a rischi fisici elevati, come caldo estremo, umidità o siccità. A seconda delle condizioni locali e della tecnologia di raffreddamento disponibile, gli operatori potrebbero dover scegliere se usare più acqua o più elettricità.

Anche l’IEA ha avvertito che i server per l’IA stanno cambiando i requisiti di progettazione fisica dei data center. Secondo la sua analisi, la densità di potenza dei server per l’IA è aumentata di undici volte tra il 2020 e il 2025 e potrebbe quadruplicare ancora entro il 2027. A quel punto, la domanda di potenza di picco di un singolo rack di server avanzati potrebbe equivalere a quella di circa 65 famiglie.

Questi dati spiegano perché le previsioni di Goldman non riguardano semplicemente un aumento del numero di edifici. Riguardano collegamenti elettrici più grandi, apparecchiature più dense, nuova capacità di generazione, una rete di trasmissione ampliata e un crescente bisogno di lavoratori in grado di installare e mantenere impianti ad alta tensione.

Goldman non prevede una carenza di elettricità su scala nazionale negli Stati Uniti. Davenport ha detto che alcuni mercati, in particolare PJM, stanno diventando soggetti a vincoli critici, mentre ERCOT probabilmente subirà maggiori pressioni più avanti nel decennio. Le previsioni indicano chiaramente il dato centrale: nel 2030 la domanda globale di elettricità dei data center dovrebbe essere superiore del 170% rispetto ai livelli del 2025, anche dopo che i miglioramenti dell’efficienza avranno ridotto la quantità di energia necessaria per ciascun token.